by Overzicht
- Onverwachte resultaten
- Lopen de beurzen te sterk vooruit op de economische realiteit?
- Zullen de trends van 2020 zich doorzetten in 2021?
- Wie zijn de mogelijke winnaars van 2021?
Onverwachte resultaten
De S&P500 sloot het jaar af met een winst van 16,3% en de Nasdaq met 43,6%. Dat is stukken beter dan de Europese indexen: de Stoxx Europe 600 verloor 4,0%, aangevoerd door het Verenigd Koninkrijk. De FTSE 100 daalde met 14,3% (in Britse pond).
De Amerikaanse indexen kregen een flinke duw in de rug dankzij de technologie- en internetreuzen. Apple, Amazon en Netflix, de grote winnaars van de coronapandemie, wonnen meer dan 160%.
De Aziatische landen met de sterkste prestaties waren zij die erin slaagden het virus te bedwingen en waarvan de hoofdindex de meeste technologische waarden heeft. De indexen van Zuid-Korea en China stegen met respectievelijk 31% en 25%. De Singaporese daarentegen, die zwaar beladen is met cyclische waarden, daalde met 11%. Die van de Filippijnen, een voorbeeld van een land dat zwaar getroffen is door de pandemie, ging met 9% omlaag. Algemeen beschouwd is de index van de groeilanden met 14,5% gestegen (in dollar).
Groeilanden: Synoniemen zijn opkomende markten of emerging markets. Het zijn landen die qua welvaartsniveau nog minder ver staan dan de geïndustrialiseerde landen, maar die volop in ontwikkeling zijn. Ze worden doorgaans gekenmerkt door de hoge, maar volatiele groeicijfers. De bekendste groeilanden zijn de BRIC-landen: Brazilië, Rusland, India en China.
Lopen de beurzen te sterk vooruit op de economische realiteit?
Die vraag beantwoorden is niet eenvoudig, omdat er veel onberekenbare factoren zijn.
Maar onze mening is dat de combinatie van de stimuli van de centrale banken, de overheidssteun en de veelbelovende effecten van de vaccins zullen leiden tot een versnelling van de wereldwijde groei.
Bij teleurstellingen of vertragingen zullen we onvermijdelijk inzinkingen zien, maar die zullen eerder van korte duur zijn. Wie een lange termijn horizon heeft, adviseren wij om te blijven beleggen in aandelen en de volatiliteit te aanvaarden. Enerzijds omdat er nog altijd opwaarts potentieel is dankzij het verwachte herstel van de winsten. En anderzijds, omdat de alternatieven duur zijn, aangezien cash en obligaties een negatief rendement opleveren na inflatie.
Inflatie: Het percentage dat aangeeft hoe sterk het algemeen prijspeil gestegen is (op jaarbasis). Dat wordt gemeten aan de hand van de stijging van de consumptieprijsindex. Inflatie is ook een maatstaf voor de waardevermindering van het geld.
Zullen de trends van 2020 zich doorzetten in 2021?
De winnaars van 2021 zullen waarschijnlijk niet dezelfde zijn als in 2020.
De prestaties van 2020 van aandelen als Apple (+177%), Amazon (+171%), Netflix (+162%) enz. zullen moeilijk te herhalen zijn. Die waarden zijn altijd al duur geweest, maar hun winsten hebben ook regelmatig de verwachtingen overtroffen, omdat ze geleidelijk aan monopolies hebben gecreëerd. Maar in de Verenigde Staten zal de nieuwe Democratische regering zich harder opstellen tegen monopolistische situaties. China is daar trouwens ook al mee bezig, zoals we recent zagen met Alibaba. En Europa wil dat deze giganten correct belast worden.
Wie zijn de mogelijke winnaars van 2021?
Wij blijven positief voor de technologiesector, omdat de lage rentes de groeiwaarden stimuleren. Het beste is wel om niet te sterk blootgesteld te zijn aan de reuzen en eerder te focussen op kleinere innovatieve bedrijven in niches zoals kunstmatige intelligentie, 5G, opslag, cyberveiligheid, biotechnologie en medische innovatie.
Naast de groeiwaarden geven we ook de voorkeur aan de kwalitatieve cyclische waarden. De markten die naar verwachting het meest zullen profiteren van het herstel van de mondiale groei hebben veel cyclische waarden, zoals Japan. Nu er een post-Brexit-akkoord is bereikt, kunnen we daar Groot-Brittannië aan toevoegen. Dat is het goedkoopste van de ontwikkelde landen. De Britse FTSE 350-index (grote en middelgrote ondernemingen) heeft een verwachte koers/winst-ratio op 12 maanden van minder dan 10, met een verwacht dividendrendement van meer dan 4%.
Dividendrendement: Het voor een aandeel uitgekeerd dividend uitgedrukt als percentage van de beurskoers (een dividenduitkering van 1 euro op een aandeel van 20 euro betekent een dividendrendement van 5%).
Ook de opkomende landen zullen het goed doen, geholpen door een zwakkere dollar en een verwachte stijging van de grondstoffen. De industriële metalen, en dan vooral koper en nikkel, zullen naar verwachting profiteren van de energietransitie.
In de VS en Europa zullen de kleine en middelgrote bedrijven beter presteren dan de grote.
Eén ding dat niet zou mogen veranderen, is de outperformance van de SRI en ESG-thema’s. Bedrijven die oplossingen bieden voor de huidige problemen zullen nog jaren de wind in de zeilen hebben.
Een gelukkig en vooral gezond 2021 gewenst!
| Index | Slotkoers | +/- | Sinds begin 2020 |
| België: Bel-20 | 3621,28 | -1,04% | 0,00% |
| Europa: Stoxx Europe 600 | 399,03 | 0,77% | 0,00% |
| VS: S&P500 | 3756,07 | 1,43% | 0,00% |
| Japan: Nikkei | 27444,17 | 2,95% | 0,00% |
| China: Shangai Composite | 3473,07 | 2,25% | 0,00% |
| Hongkong: Hang Seng | 27231,13 | 3,20% | 0,00% |
| Euro/dollar | 1,22 | 0,43% | 0,00% |
| Brent olie | 51,89 | 0,99% | 0,00% |
| Goud | 1897,77 | 1,03% | 0,00% |
Jaarsrente
| Belgische 10 jaarsrente | -0,38 |
| Duitse 10 jaarsrente | -0,58 |
| Amerikaanse 10 jaarsrente | 0,91 |
Bron: Refinitiv Datastream
